處于轉(zhuǎn)型之中的戴爾似乎走到了一個(gè)節(jié)點(diǎn)。最新的私有化傳聞，可能預(yù)示著戴爾正在醞釀更為激進(jìn)的策略，以加速轉(zhuǎn)型，但這仍然改變不了戴爾前景不明的局面。

憑借簡(jiǎn)單有效的直銷(xiāo)模式，戴爾曾一度成為全球最大的PC廠商，而過(guò)去5年里，在公司創(chuàng)始人邁克爾·戴爾(Michael Dell)的帶領(lǐng)下，這家年?duì)I收超過(guò)600億美元的公司開(kāi)始了轉(zhuǎn)型之旅。

戴爾瞄準(zhǔn)了一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模更大的企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。通過(guò)斥資上百億美元進(jìn)行大大小小的收購(gòu)，目前戴爾的企業(yè)服務(wù)、存儲(chǔ)及網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)等已經(jīng)初具規(guī)模，并且貢獻(xiàn)的利潤(rùn)也已經(jīng)占到50%的比率。

不過(guò)，戴爾的包袱仍然很重。這種包袱當(dāng)然還是來(lái)自于曾經(jīng)幫助戴爾登上巔峰的PC業(yè)務(wù)。戴爾2012財(cái)年的財(cái)報(bào)顯示，傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)仍然占到戴爾50%以上的營(yíng)收，并在最近幾個(gè)季度開(kāi)始出現(xiàn)虧損。

傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)營(yíng)收比例過(guò)高，讓資本市場(chǎng)認(rèn)為戴爾仍然是一家主要業(yè)務(wù)不具發(fā)展前景的公司；另一方面，PC業(yè)務(wù)虧損拖累了戴爾凈利率的表現(xiàn)，使得資本市場(chǎng)給予戴爾的估值也非常之低。

目前，納斯達(dá)克市場(chǎng)給予戴爾的動(dòng)態(tài)市盈率不到8倍，總市值約有210多億美元，但考慮到戴爾賬上的142億美元現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和投資，戴爾的整體市值確實(shí)是被嚴(yán)重低估。

資本市場(chǎng)長(zhǎng)期不識(shí)貨，進(jìn)行私有化也許對(duì)戴爾而言是個(gè)不錯(cuò)的選擇。實(shí)際上，在過(guò)去3年里，有關(guān)戴爾私有化的消息也不止一次出現(xiàn)過(guò)。2010年6月，邁克爾-戴爾曾在一次投資者和分析師會(huì)議上出人意料地承認(rèn)，他正在考慮對(duì)公司進(jìn)行私有化。不過(guò)，隨后戴爾CFO對(duì)于私有化的消息進(jìn)行了明確否認(rèn)。

如今，私有化傳聞再起，可能表明戴爾有意在成為一家私營(yíng)公司后，實(shí)施一些更激進(jìn)的策略，以加速轉(zhuǎn)型進(jìn)程。說(shuō)不準(zhǔn)，私有化之后，分拆PC業(yè)務(wù)也是戴爾策略之一，畢竟對(duì)于戴爾來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的PC業(yè)務(wù)確實(shí)是一個(gè)不良資產(chǎn)。

戴爾想要重塑自己，必須從專注硬件向?qū)Ｗ④浖头?wù)轉(zhuǎn)型。私有化之后，戴爾就不必時(shí)刻暴露在投資者的嚴(yán)密監(jiān)視下，它也可以獲得更多時(shí)間和空間發(fā)展其服務(wù)業(yè)務(wù)，從而更好地同IBM和惠普競(jìng)爭(zhēng)。

不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)的是，即使私有化成功，戴爾能否在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，仍然是個(gè)未知數(shù)，畢竟IBM、惠普已經(jīng)在企業(yè)市場(chǎng)耕耘多年。

華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，如果戴爾的私有化得以實(shí)現(xiàn)，將會(huì)是2008年金融危機(jī)之前迄今規(guī)模最大的杠桿收購(gòu)交易之一。

對(duì)于戴爾而言，在私有化的過(guò)程中，除了資金層面可能會(huì)出現(xiàn)一定的問(wèn)題外，最為重要的是，戴爾需要說(shuō)服合作伙伴，讓他們相信戴爾正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)型策略在未來(lái)有利可圖。

重塑戴爾，也許私有化是非常關(guān)鍵的一步。